始建于宋代，旧称“佛堂寺”，原为天官寺下院。现存建筑正殿为元代建筑，余皆明清所建。寺院坐西朝东，三进院，占地面积为5981平方米。中轴线依次为山门、前殿、正殿、藏经楼、万佛洞(石窟)，两侧建有偏殿、廊房二十余间。正殿面阔七间，进深四架椽，单檐歇山顶，琉璃剪边，斗栱用材硕大，为六铺作双下昂。

万佛洞石窟面积为59.78平方米，窟顶为平面，雕有卧牛、伏虎、灵猴、玉兔、莲花、灵芝等图案。

义居寺历史悠久，规模宏大，气势雄伟壮观，系临县现存庙宇建筑之首，是一处很有价值的历史文化遗产。2006年5月，义居寺作为元至清时期的古建筑，被国务院批准列入第六批全国重点文物保护单位名单。